5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及生意健康保障立异药品目次调遣职责有盘算（征求成见稿）》及配套文献解读，向社会公开征求成见。

机构以为，2026年医保目次调遣职责有盘算在常态化调遣的基础上进一步优化章程，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真复旧立异、复旧真立异、复旧各异化立异”的计策导向，体现了医保对立异药发展的连续复旧。跟着新一轮目次调遣职责的鼓吹，立异药医保准入恶果有望进一步普及，商保目次的增量支付空间值得期待。

当立异药板块走出长达四年的调遣周期，指数化投资已成为庸碌投资者参与这一高壁垒赛说念的主流神态。关系词，面对A股、港股乃至跨市集多只立异药指数，投资者经常堕入遴荐逆境。

一场对于"纯度"的再行界说

立异药指数的投资价值，起初取决于编制章程对"立异药"三个字的界定范畴。

面前国内主流的立异药指数中，中证立异药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营宗旨。该指数从沪深两市主营业务触及立异药研发的上市公司中，中式不进步50只最具代表性的公司手脚样本，隐蔽恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

关系词，A股市集的上市门槛决定了中证立异药产业指数的要素股结构以锻真金不怕火大药企和CXO（医药外包干事）企业为主。前十大权重股总共占比不到50%，散布相对别离，且包含大宗从仿制药向立异药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非精真金不怕火立异药宗旨。

比较之下，中证港股通立异药指数（931250）的选样空间聚焦港股通范畴内的立异药中枢金钱，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重总共进步85%，确保了指数对立异药主题的精确线路。

其样本中式明确甩掉仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗干事等非立异药中枢次第，行业纯度显赫高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证立异药产业指数（931152）中证港股通立异药指数（931250）选样市集沪深两市A股港股通宗旨要素结构锻真金不怕火大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非精真金不怕火立异药宗旨聚焦立异药中枢金钱；明确甩掉仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗干事行业纯度前十大权重占比不及50%，散布相对别离生物成品+化学制药权重总共超85%，主题纯度更高轨制隐蔽以盈利锻真金不怕火期企业为主隐蔽18A上市章程下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：事迹弹性的双轮运转

从基本面运转因素看，港股立异药指数面前边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国立异药企业的大家竞争力正在通过License-out交往连续考证。据动脉智库数据，2020年立异药限度License-out交往额仅约110亿好意思元，2024年已松弛511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元大家授权配合，刷新中国立异药单笔出海首付款记载；药明康德一季度经调遣净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股立异药企凭借更锻真金不怕火的国际化管线、更活泼的国际成本运作教化，已成为中国立异药出海的主力军。

计策维度：港股立异药指数的要素股以精真金不怕火立异药研发与坐蓐企业为主，仿制药业务占比极低，因此受国内仿制药集采计策的径直冲击较小。比较之下，A股中证立异药产业指数中的部分要素股仍触及仿制药业务，濒临集采降价带来的事迹不细则性。

此外，对于实在具备临床价值的立异药，医保斟酌赐与了超出市集极点悲不雅预期的利润率水平。立异药纳入医保后加快放量，企业盈利理会普及，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股立异药ETF景顺（513780）良好追踪中证港股通立异药指数（931250.CSI），该指数从港股通范畴内精选50只业务触及立异药研发、坐蓐及干事的上市公司，全面隐蔽从临床前商讨到生意化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重总共进步85%，确保了指数对立异药主题的精确线路。

图：中证港股通立异药指数行业散布（申万二级行业）

从要素股来看，指数前十大权重股总共占比约71.5%，聚拢度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的别离性。十大重仓囊括了药明生物（大家CXO龙头）、百济神州（首个终了盈利的国际化立异药企）、信达生物（BD配合最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗限度大家起初者）等A股市集稀缺的优质宗旨。（注：关系个股仅为指数要素股展示，不手脚个股保举。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的荟萃基金（A类：023597，米兰体育C类：023598），造成了"场内+场外"全隐蔽的居品矩阵，兴隆了不同渠说念投资者的建树需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说立异药近期再行回到关介意野？

中国立异药出海势头强盛，2026年前两月BD交往首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产立异药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿时候连续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股立异药ETF景顺(513780)有哪些值多礼贴的特质？

追踪中证港股通立异药指数，生物成品与化学制药权重总共超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比知道。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通立异药指数（931250.CSI），从港股通范畴精选50只立异药研发、坐蓐及干事宗旨，聚焦港股立异药中枢金钱，强调立异属性与可投资性，适配合为参与该细分赛说念的指数化用具。

Q4：与其他立异药指数有哪些各异？

比较A股医药指数，港股通立异药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械均别离宗旨；比较恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。举座定位"立异药中枢金钱+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

立异药研发周期长、单一居品不细则性高，ETF通过指数化投资隐蔽一篮子企业，镌汰对单一公司的依赖，同期把抓行业举座契机。无需长远商讨个股，即可参与板块发展，更顺应庸碌投资者建树。

风险教导：

晨星风险评级：中高，顺应激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其恒久平均风险和预期收益率高于搀杂型基金、债券型基金及货币市集基金。本基金为指数型基金，被迫追踪宗旨指数的推崇，具有与宗旨指数以及宗旨指数所代表的股票市集雷同的风险收益特征。本基金投资港股通宗旨股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资宗旨、市集轨制以及交往章程等各异带来的独有风险。

文中关系个股仅为指数要素股展示，不手脚个股保举。我国基金运作时刻较短，不成响应股市、债市发展的整个阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示畴前推崇亦不代表具体基金推崇。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金措置有限公司刊行与措置，销售机构不承担居品投资、兑付背负。本材料由景顺长城基金措置有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需径直向投资者推介本居品，应当在推介前详备了解客户情况并受相应合规条件料理，幸免出现违法销售行径。

对于基金销售用度的讲明：景顺长城中证港股通立异药交往型怒放式指数证券投资基金发起式荟萃基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。凭据每笔份额的持只怕长（N）分段收取赎回费：其中：N

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