一、一季报算力作事和算力租借公司功绩梳理

1 算力租借公司2026年一季报功绩集体爆发

2026年一季度，算力租借公司功绩集体大幅增长，考据行业高景气度：

1.1 头部算力租借公司功绩阐扬

公司称号

2026Q1营收(亿元)

营收同比增速

2026Q1净利润(亿元)

净利润同比增速

中枢业务

协创数据

60.85

+192.90%

7.50

+343.45%

智能算力居品及作事

利通电子

9.97

+41.61%

2.71

+821.08%

算力租借业务

宏景科技

3.77

+7.01%

0.30

+39.75%

算力租借业务

盈峰环境

39.20

+23.20%

2.14

+18.60%

智云打算（含算力租借）

1.2 功绩亮点分析

协创数据：功绩增长最为权贵，营收增长192.90%，净利润增长343.45%，主要源于智能算力居品及作事板块的辘集放量，多个大型算力集群技俩完成验收并进入巩固计费阶段。

利通电子：净利润增长821.08%，创下惊东谈主增速，主要系算力租借业务带动。2025年公司净利润已同比增长1088.6%。

宏景科技：诚然营收增速相对安详（+7.01%），但兼并报表净利润同比增长200%，归母净利润增长39.75%。公司总钞票从2025年底的53亿元大幅加多至129亿元，在建工程增长174103%，算力钞票大幅加多为后续功绩高增奠定基础。

盈峰环境：智云打算（包含算力租借业务）2025年收入2.48亿元，同比增长2982%，炫夸算力租借业务正在快速放量。

二、算力租借行业贸易模式与中枢逻辑

2.1 算力租借贸易模式

算力租借是通过分享硬件资源（如GPU、CPU、存储斥地等），以按需付费神气向用户提供弹性算力作事的贸易模式。中枢在于将算力手脚作事提供，裁汰用户的一次性硬件参加资本，NBA下注(中国)官网入口同期栽培资源行使率与供给生动性。

主要贸易模式：

按整台作事器租借：以每台作事器（含8张GPU）为单元计量，房钱按每台每月法度收取

按算力鸿沟租借：房钱按每P每年计量，实现生动资源成立

按GPU付费租借：房钱按照每GPU每小时计量，适用于短期或临时性需求

2.2 算力租借中枢逻辑

2.2.1 供需终点失衡

高端GPU请托周期：已延迟至6-7个月，现货商场流动性贫穷

按需GPU租借容量：在通盘GPU类型中均已售罄

Token调用量激增：豆包大模子日均Token调用量2026年3月冲破120万亿，3个月内增长一倍

2.2.2 贸易模式升级：从"卖算力"到"卖Token"

传统模式：缔结3-5年恒久协议，按月收取房钱

升级模式：向模子作事/Token分红模式升级，从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系变化：从PE（盈利开动）向PS（收入开动）切换

2.2.3 行业壁垒栽培

巩固的拿卡智商：互联网客户单笔订单所需作事器数目大，对供应商供应智商要求高

强力的请托、上线和运营智商：AI算力作事器责任条目要求高，米兰体育需要专科团队真贵

资金盘活智商：AI算力作事订单金额大，需要雄伟的融资智商

2.3 行业竞争形式

行业呈现显著的"缩圈效应"：

相较于2025年第一季度参与的部分厂商，到2026年第一季度，行业参与者数目大幅减少

行业呈现出需求大幅膨胀而供给向头部厂商松开的态势

这种供紧需增的场面使得加价成为势必趋势

头部辘集趋势明确：

资金实力、获卡智商、恒久运营智商三者不成偏废

空洞实力强的玩家将握续扩大份额

臆想全年行业前5大厂商市占率或将冲破60%

三、行业开开赴分与景气度判断

3.1 中枢开开赴分

3.1.1 需求端：AI应用爆发拉动算力需求

AI Agent、多模态、AI Coding、OpenClaw等种种AI应用露出

推理深入与Agent落地共振，算力需求进入握续膨胀期

AI正从一次性检会走向高频、握续的推理调用阶段

3.1.2 供给端：高端算力终点稀缺

英伟达Blackwell芯片现货房钱两月涨48%

阿里云、腾讯云、百度云密集加价，AI算力涨幅5%～34%

智谱API一季度三次加价累计涨83%

3.1.3 政策端：国度政策复旧

工信部接连发布算力互联互通节点成立、普惠算力专项举止

国度数据局要求要津节点新建算力法度绿电应用占比达80%以上

国度金融监督惩办总局将算力中心斥地纳入金融租借公司业务饱读舞清单

3.2 行业景气度判断

短期（2026年）：

进入卖方商场，有货为王

B卡紧缺，房钱高涨

大厂愈加依赖租借

中期（2026～2027年）：

需求端握续拉动（AI应用、大模子竞争）

国产卡大厂自购为主，英伟达卡租借为主

头部作事商仇敌部客户的模式最巩固

恒久：

行业将走向袼褙愈强的分化形式

具备货源智商、资金实力、恒久运营智商的作事商将握续受益

四、投资逻辑与风险请示

4.1 投资逻辑

三重盈利栽培逻辑：

房钱握续高涨：供需垂危下议价权实足向算力方歪斜

财务资本权贵裁汰：银行已招供算力钞票的本体残值，关连贷款利率着落

Token分红重迭房钱收入：净利率有望栽培至20%以致更高

估值重估契机：

贸易模式从"卖算力"转向"卖Token"

估值体系从PE向PS切换

头部公司市值空间将透顶翻开

功绩详情趣高：

2026年是算力租借行业功绩开释的元年

订单均为已落地的长单，详情趣较强

各季度盈利将握续大幅栽培

4.2 风险请示

本事发展不足预期：AI算力基建能否握续主要取决于AI大模子等本事的发展

中好意思地缘政事风险：好意思国可能加大对中国的科技制裁，导致中国无法赢得最先进的AI芯片

行业竞争加重：算力基建商场发展飞速，新进参与者繁多

协议践诺风险：算力行业客户辘集度较高，若出现爽约情况，可能对功绩变成要紧不利影响

芯片段供风险：若改日芯片段供，将对公司业务的后续发展产生艰辛不利影响

五、行业瞻望与投资提倡

5.1 行业瞻望

商场鸿沟握续扩大：臆想2025年我国智能算力鸿沟将达到1037.3EFLOPS，商场鸿沟将增长至2116.1亿元

贸易模式握续升级：从提供基础算力向提供更高附加值的运营作事标的转型

行业辘集度栽培：头部企业凭借资金、天赋、客户上风握续扩大商场份额

国产替代加快：国产AI芯片在推理场景的占比权贵栽培，股东算力租借资本着落

5.2 温文标的

要点温文标的：

协创数据：国内算力租借龙头，功绩终结强

宏景科技：算力租借布局朝上，受益行业高景气

利通电子：功绩增长迅猛，算力租借业务带动显著

盈峰环境：传统业务持重，算力租借业务快速放量

投资策略：

短期温文功绩终结智商强、订单储备蹧跶的头部企业

中期温文贸易模式升级、具备Token分红后劲的公司

恒久温文具备巩固GPU供给和雄伟运营智商的企业

纪念：2026年一季度算力租借公司功绩集体爆发米兰(中国)官方IOS|Android手机app下载，考据了行业高景气度。在AI应用爆发、高端算力终点稀缺、贸易模式升级等多重身分开动下，算力租借行业正迎来量价皆升的黄金发缓期。行业呈现显著的头部辘集趋势，具备巩固拿卡智商、雄伟资金实力和优秀运营智商的头部企业将握续受益。提倡要点温文功绩终结智商强、贸易模式升级后劲大的头部算力租借公司。