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中金发布研报称，保管欧康维视生物-B（01477）2026年净利润0.56亿元，引入2027年净利润2.07亿元。该行保管跑赢行业评级及基于DCF的方向价10.16港元不变，较刻下股价有23.45%上行空间。
中金主要不雅点如下：
2025年功绩略低于该行预期
公司公布2025年功绩：收入8.04亿元，同比增长92.7%；期内亏欠1.59亿元，同比收窄40.8%，因研发用度加多，功绩略低于该行预期。
收入捏续增长重复用度率优化，经转机EBITDA完结转正
公司2025年营业收入8.04亿元，2023-2025年CAGR高出80%。2025年眼科产物收入7.56亿元，同比+96.7%，雅博体育app中国官网入口收获于适利达、爱赛平及Alcon引进产物组合放量，以及博优景告捷买卖化带来的销售分红。公司捏续鼓吹用度适度，2025年销售用度率、搞定用度率、研发用度率辞别为33.0%、22.3%、9.3%，同比辞别下落21.5、23.0、18.0个百分点，销售用度率处于医药行业较低水平。公司2025年经转机EBITDA为0.50亿元，米兰体育完结初度转正。
研发管线丰富，中枢品种临床与注册稳步鼓吹
凭证公司公告，适度2025年12月31日，公司有5款产物处于III期临床、3项实在天下酌量、1项处于买卖化注册阶段。其中，OT-702（博优景）已获NMPA批准上市；公司瞻望OT-101（低浓度阿托品）最快将于2026年7-8月完成III期MRCT三年给药并揭盲；老视药物OT-802（1.25%毛果芸香碱）赢得III期临床批件；OT-301（格贝前线素）大繁密中心III期临床达到主要尽头狡计，稀奇拉坦前线素；OT-211国内III期临床完成首例受试者入组。
买卖化鸠合捏续铺开，产能稳步进步
凭证公司公告，适度2025年底公司已掩饰病院超2.2万家，其中三甲病院超2800家。2025年11月与上药控股对于入口产物达成策略招引，以优化眼科医疗供应链，进步入口医疗产物运动后果。坐褥方面，苏州基地2025年已完成27批次买卖化坐褥，优施莹原土化坐褥过问审评阶段，该行瞻望有望镌汰公司买卖化产物举座老本。
风险教导：新产物上市程度不足预期；候选药物盈利不足预期。
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